El Euribor en breve
Euribor es el acrónimo de Euro InterBank Offered
Rate El Euribor (Euro InterBank Offered Rate) es el tipo de interés medio al
que una selección de bancos (los bancos del panel) otorgan préstamos a corto
plazo no cubiertos en euros. Aunque a menudo se habla del tipo de
interés Euribor en realidad se trata de 8 tipos con vencimientos
diferentes. Estos vencimientos varían de 1 semana a 12 meses (véanse los
enlaces de la parte inferior). Además, existe un tipo a 1 día (overnight) que
se conoce como tipo de
interés Eonia. Los tipos oficiales de interés Euribor se determinan
y publican por parte de Thomson Reuters 1 vez al día alrededor de las 11.00
horas CET. En esta página web se muestran los tipos de interés Euribor actuales
unas 2 horas más tarde.
La importancia de los tipos Euribor
El Euribor se
considera la referencia más importante para los préstamos a corto plazo en
euros. Lo que el LIBOR es
para los préstamos interbancarios en dólares USA y en libras esterlinas en el
mercado monetario londinense, es el Euribor para los préstamos en euros en el
mercado monetario europeo. El Euribor se utiliza como la base para muchos
productos financieros como futuros, opciones y swaps. Los bancos también suelen
utilizar los tipos de interés Euribor como base para determinar los tipos de
interés de los préstamos, cuentas de ahorro e hipotecas. En este sentido,
algunos países europeos cuentan con hipotecas en las que los intereses se
calculan sobre el Euribor a 1 ó 3 meses más un diferencial fijo. Debido a que
el Euribor es un destacado referente, la evolución de los tipos de interés
Euribor es objeto de un estrecho seguimiento por parte de muchos profesionales
y particulares.
El origen del Euribor
Los tipos de interés Euribor se introdujeron en
1999 simultáneamente con la introducción del euro. Antes de 1999 ya se conocía
en Europa un tipo de interés similar denominada AIBOR. Además, por entonces
existían índices de referencia locales en varios países como el Pibor en
Francia o el Fibor en Alemania. Todos estos tipos surgieron como respuesta a la
necesidad de un referente para los tipos aplicados a los préstamos.
Panel de bancos Euribor
En la anterior información se habla de una
selección de los bancos (los bancos del panel). Esta selección es
responsabilidad de una comisión de la Federación de Bancos Europeos. El panel
de bancos se compone de los grandes bancos con el mayor peso monetario en la
zona euro. Debido a que se trata de bancos líderes, los tipos Euribor se pueden
considerar como los tipos mínimos para los préstamos interbancarios en euros.
Metodología de cálculo Euribor
Cada banco del panel debe
facilitar antes de las 10:45 CET a Thomson Reuters qué tipos de interés aplican
(o pueden aplicar) en ese momento a los préstamos interbancarios en euros. Una
vez que Thomson Reuters ha recopilado los tipos de todos los bancos del panel,
se elimina el 15% superior e inferior de los valores. El promedio del 70%
restante de "valores medios" constituye el Euribor oficial. (fuente:
global-rates.com)
Como apéndice final, quiero incluir
alguno de los párrafos del libro del influyente economista José Carlos Díez
“Hay vida después de la crisis” (2013). Preocupado en medio de la crisis
económica que atravesaba el Mundo y en concreto por España
En 1994 España sufrió una
recesión hasta finales de 1993, pero a partir de 1994 y hasta 2007, vivió su
fase expansiva más prolongada e intensa conocida como el “milagro español de
los 70”. Pero desde el verano de 2007 hasta 2013 se destruyeron 3.000.000 de
puestos de trabajo. A pesar de eso seguía siendo el país de la eurozona que más
puestos de trabajo habría creado desde la creación del euro. Por eso considera
que es necesario hacer un análisis riguroso:
“La recesión de 1992, junto
con la intensa depreciación de la peseta, no solo corrigió nuestro
desequilibrio exterior, sino que además provocó la infravaloración de nuestro
tipo de cambio que nos hizo extremadamente competitivos. Después de aquella
crisis, la elevada tasa de paro favoreció la moderación salarial durante un
prolongado periodo. Alemania se encontraba en pleno festival económico de la
reunificación, y su economía era la locomotora de Europa que tiraba con fuerza
de las exportaciones del resto de los socios. Hasta 1998, nos hallábamos en un
ciclo expansivo normal en el que la economía creó 1.5 millones de empleos.
La euforia comenzó en 1998, y
solo se puede explicar por la entrada de España en el euro. Los sucesivos
esfuerzos por reducir el déficit público de los gobiernos (González-Solbes 1994-1996
y Aznar-Rato 1997-1998), sumados a una relajación de las condiciones de
entrada, facilitaron el acceso a la moneda única en primera velocidad. Una vez
que se confirmó el acceso de España al euro en 1998, nuestros tipos de interés
convergieron con los alemanes bruscamente. Esto equivalía a una política
monetaria expansiva y tuvo unos efectos inmediatos sobre la actividad y el empleo.
Era mucho más que una bajada
brusca, ya que los tipos de interés se situaron en niveles históricamente bajos
para los españoles; este factor también favoreció psicológicamente a que la
euforia se desatase. Asimismo, el fenómeno se percibió como permanente. Nadie
imaginaba que los tipos de interés de nuestra deuda pública y del crédito a
nuestras empresas podrían situarse de nuevo próximos a más de 3 puntos
porcentuales por encima de los tipos alemanes, como sucede en el momento de escribir este libro. Si lo hubieran previsto, es evidente que la deuda de
nuestras familias, empresas y bancos no habría aumentado tanto.
El Banco de España, gobernado
por Luis Ángel Rojo, seguramente el mejor economista español de la historia,
había estudiado y preparado este momento desde hacía años y tomó medidas para
prevenirlo. El objetivo más difícil de cumplir para entrar en el euro fue
reducir nuestro diferencial de inflación, y esto limitó el margen del Banco de
España para bajar los tipos de interés antes de 1998. Se contaba con que la
bajada de tipos provocaría un fuerte aumento de los precios de los activos
financieros, especialmente la vivienda, y que generaría un boom del crédito.
Por eso se aprobaron medidas como el incremento de las provisiones genéricas sobre el total de la cartera de crédito con objeto de que los bancos españoles
generaran un granero de capital para prevenir la mayor morosidad y las pérdidas
futuras derivadas del boom crediticio.
Parece evidente que todas
estas precauciones y previsiones fueron insuficientes. Además de unos tipos de
interés bajos, los bancos españoles accedieron a los mercados internacionales de
financiación, lo que era posible cuando se financiaban en pesetas. Esta
abundancia de liquidez global favoreció el auge crediticio que se dirigió
principalmente al crédito hipotecario, inmobiliario y constructor, y que es la
base del boom inmobiliario y de la consiguiente burbuja inmobiliaria y la
crisis bancaria, que son las dos caras de la misma moneda.”
Este último apéndice de José Carlos Diez, he querido incluirlo aquí, porque en mi opinión ofrece una visión de como afectaron los tipos de interés en la burbuja inmobiliaria y en la crisis bancaria.
No hay comentarios