¿Qué es la Política monetaria?
Según Tamames y Gallego: “Política monetaria es un tipo de
política del lado de la demanda, mediante el cual el Banco Central de un país,
actúa sobre la cantidad de dinero, con el fin de influir en los niveles de
renta, producción y empleo de la economía, siendo el tipo de interés el nexo de
unión entre dinero y renta. Sus instrumentos principales son las operaciones de
mercado abierto, los créditos a los bancos comerciales, y el uso de
coeficientes de caja. Un aumento (disminución) de la oferta monetaria, lleva a
un descenso (subida respectivamente) de los tipos de interés. Lo que a su vez
tendrá un efecto expansivo (o depresivo), sobre el gasto privado (consumo e
inversión) lo cual hará finalmente aumentar (disminuir) la producción, el
empleo y los precios.
También apuntan que: “Política del lado de la demanda es:
política económica que puede seguir un país y que actúa sobre el lado de los
deseos de consumo de la economía. Sus dos grandes instrumentos son la política
monetaria y la política fiscal.”
Por aclarar: “Política del lado de la oferta: actúa micro-económicamente sobre
los aspectos sectoriales (industria, vivienda, etc) o, con carácter macro-económico
como políticas generales de ahorro energético, de incremento de la
productividad, política de rentas, etc."
“Política de rentas: … consiste en preconizar el acuerdo entre trabajadores,
empresarios y Estado (o directamente en una imposición tecnocrática desde el
Estado), para ajustar el crecimiento de las rentas a un ritmo compatible con
los propósitos de frenar la inflación. En los 70 y 80 se puso en énfasis en
frenar las rentas salariales, al tiempo que pasó a apoyarse el reforzamiento de
las rentas empresariales para, con un excedente recrecido – vino a decirse-
aumentar la inversión y reducir el desempleo.”
“Política fiscal: tipo de política del lado de la demanda mediante
el cual el Gobierno actúa sobre sus gastos e ingresos, al objeto de influir en
los niveles de renta, producción y empleo de la economía. Puede hacerlo vía
impuestos sobre renta y subsidio de desempleo; o mediante medidas discrecionales,
como son los impuestos sobre el gasto, y los gastos públicos.”
La
política monetaria. Instrumentos a cargo del Banco Central
Los bancos son instituciones
financieras monetarias y dentro del sistema financiero son elementos
fundamentales. El sistema financiero está compuesto por instituciones,
instrumentos y mercados financieros, y sirven de canal entre los agentes
económicos ahorradores o excedentarios de recursos y aquellos agentes que
necesitan estos recursos. Mediante instrumentos del mercado financiero se
distribuyen o canalizan. (basado en información de Vicente Hernández)
Hay dos tipos de bancos:
-
Bancos centrales
-
Bancos comerciales
Tenemos acceso a los segundos:
cajas de ahorro, cooperativas de crédito, bancos, cajas rurales, etc. pero no
lo solemos tener con intermediarios financieros (agentes de valores, sociedades
de valores, etc).
Los bancos se distinguen del resto de entidades en que son
los que tienen capacidad para crear dinero:
Los bancos comerciales captan dinero del ahorro de los particulares,
empresas y Administraciones públicas mediante una serie de instrumentos
financieros, y conceden préstamos a esos mismos particulares, empresas o
Administraciones, y por estos servicios obtienen un diferencial.
Esta labor de canalización es la
que hace que puedan transformar el ahorro improductivo (por estar parado) en
inversión productiva, ya que el dinero va a parar a empresas o familias para
financiar sus proyectos, lo que permite que la economía fluya.
Los bancos no solamente obtienen
beneficios mediante esta intermediación, sino que los diferentes servicios y
productos que ofrecen, les generan comisiones. A la hora de conceder créditos
deben ser extremadamente cuidadosos puesto de que los riesgos que corren son
muy grandes. Los últimos problemas que han tenido las cajas de ahorros en
España, han sido derivadas de una mala política de riesgos. En cambio, otras
entidades han salido reforzadas por los errores de las primeras.
Para cualquier entidad de crédito
es básico mantener el equilibrio entre tres factores: rentabilidad, riesgo y
liquidez. Cuando analizamos detenidamente, vemos que a la hora de conceder
créditos puede ocurrir que se vengan abajo operaciones buenas, por una mala
política.
La capacidad de maniobra de las
entidades es mucho más reducida que antes porque las políticas monetarias han
reducido mucho los tipos de interés. Tienen menos margen que la empresa
convencional.
La competencia entre entidades es
muy dura, a pesar de haberse reducido mucho el número de entidades. Esto es
debido a las fusiones y adquisiciones y al aumento de la banca extranjera. Por
eso han de ser extremadamente cuidadosos. Pueden dar crédito, no recuperarlo y
cargarse de intereses.
Supongamos un banco que presta 10.000 €.
Al banco le cuesta Euribor – 0.5, que será lo que pagará a otro cliente que
depositó su dinero aquí. Margen 1%. El
banco tendrá que hacer 100 operaciones buenas para compensar una mala que no le
devuelvan. Si el cliente devuelve el préstamo sin problemas el banco habrá
ganado por la operación 100 € (1% de 10.000 €), pero si el cliente no lo
devuelve este banco pierde 10.000 €, por lo que necesitará 100 operaciones más
para compensar esta. (100 x 100 = 10.000).
Para entender la relación entre
los bancos comerciales y el banco central, hay que conocer más detalles:
Por
regla general todas las empresas intentan tener dinero para pagar sus deudas y
no incurrir en suspensión de pagos o quiebra. Intentarán cobrar antes de
afrontar nuevos pagos para no tener descompensación de flujos de caja. Pero los
bancos no actúan así. Ingresas dinero que puedes retirar en cualquier momento.
Por eso lo que para el cliente son activos, para los bancos son pasivos
(obligaciones).
Aquí es donde entra la
importancia de su relación con el Banco Central. Para evitar estos problemas de
liquidez se prestan dinero entre si los bancos cada día. Un banco tiene
disponible a largo plazo y se lo presta a otro que tiene compromisos más a
corto plazo para rentabilizarlo. Este a su vez puede pedir a otro si lo
necesita. Esto es el mercado interbancario.
De aquí es de donde surge el
famoso Euribor.
Recordemos: si sube nos cuesta
más el préstamo, si baja nos cuesta menos. Pero, ¿por qué sube o baja?
Cuando un banco no se fía de que
otro le vaya a devolver el préstamo que le solicita, le cobrará más intereses.
Además, puede ocurrir que un
banco tenga problemas para afrontar sus deudas, y para esto les sirve el Banco
Central: les presta dinero a los bancos comerciales de forma regular para que
no entren en suspensión de pagos.
Las inyecciones de liquidez
periódicas hacen que los bancos puedan hacer frente a sus obligaciones a corto
plazo, a cambio de que sus inversiones a largo plazo se hagan efectivas.
Pero, ¿de dónde sale el dinero
que los bancos centrales prestan a los bancos comerciales? Los bancos centrales
crean dinero en función de las inversiones a largo plazo que hayan efectuado
los bancos comerciales, de manera que el Banco Central refinancia continuamente
la deuda a corto plazo de los bancos. De esta manera el Banco Central crea
temporalmente dinero en virtud de los fondos que han prestado los bancos
comerciales, y por tanto, cuantos más fondos hayan invertido estos bancos, de
mayor margen disponen los bancos centrales para expandir crédito.
No hay comentarios